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重磅报告!城市景观照明产业深度研究
2018-4-16 10:54:52

EPC和BT是目前城市景观照明最常见的业务模式,同时照明工程企业也在PPP模式上做出尝试,利亚德中标的“赤峰新区夜景照明改造升级项目”是国内首个以公开招投标成交社会资本方的形式确定的照明PPP项目。景观照明通常按照完工百分比法确认收入,收入确认周期2个月至几年不等,回款周期1-5年不等,通常PPP模式相比EPC模式或BT模式回款的时间跨度更长。


政府为景观照明设置专款专项,济南、深圳、青岛、杭州等地还对景观照明后期的电费或维护费用实施补贴。根据CSA的数据,2016年半导体照明产业应用规模达到4286亿元,其中景观应用照明占比13.5%,即579亿元。高工产研的数据也显示,2016年中国景观亮化市场规模达到558亿元,预计十三五期间仍能保持10%以上的增速,至2020年行业规模达到954亿元。


本文总结了景观照明三大驱动力:大事件、夜游经济和城镇化建设


①我们认为城市景观照明的大事件驱动至少会持续到2020年。

②国内城市居民60%的消费发生在夜间,夜游是对接游客夜间消费需求的理想渠道,成功案例:武汉“两江四岸”—2017年元旦假期武汉接待游客人次同比+31.8%,显著高于往年增速以及湖北全省平均增速。目前多地政府也纷纷出台夜景建设规划,有力拉动景观照明市场需求。

③城镇化率的提升以及商务新区、工业新区等新型开发区的落地进一步为景观照明打开了市场空间。


国家规划至2020年培育1000个左右的特色小镇,目前批复了403家,单个特色小镇平均投资额50亿左右,景观照明占比约为2%-3%,我们认为特色小镇建设带来的景观照明市场空间约1000-4500亿元。


竞争壁垒主要体现在两个方面:双甲资质和资金体量


①双甲企业拿到大项目的几率更大,而大项目的施工经验能够形成较强的示范效应,进一步增强企业的议价能力。截至1月22日,我国双甲企业仅为46家,牌照较为稀缺。

②景观照明是资金驱动行业,对企业的资金周转能力要求较高。而当企业登陆资本市场,获得资金实力后,往往能够取得飞速发展,典型的案例就是金达照明和名家汇;且获得资金支持后,企业容易“滚雪球”,实现规模效应,盈利能力(净利率)将得到提升。


景观照明概要


景观照明是指在户外通过人工光以装饰和造景为目的的照明,将景观特有的形态和空间内涵在夜晚用灯光的形式变现出来,构筑集照明、观赏、美化环境等功能为一体的独特景观;其应用领域主要包括广场景观亮化、商场景观亮化、楼宇景观亮化、桥梁景观亮化、及特殊自然载体如山体、湖泊、树木亮化等。


1984年上海率先在外滩和南京路进行景观照明建设和改造,标志着我国照明工程的开端。2006 年开始,顺应节能环保的潮流,LED照明得到快速发展,推动了我国景观照明产业的升级换代。以杭州G20峰会夜景亮化为标志,我国城市景观照明逐步向艺术性和智慧型过渡,光、电、声、水互相融合,打造画卷式的视觉盛宴。


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资料来源:中信建投证券研究发展部


EPC和BT是目前城市景观照明最常采用的业务模式。EPC即工程总承包模式,承包商中标后从项目的设计、采购、施工到运行服务全过程参与到项目建设中;BT业务由公司垫资完成施工,按照完工百分比法确认相关的收入和成本,同时确认长期应收款,工程完工后,经过结算、验收移交政府,公司按照回购协议约定在规定的期限内收回工程款(含投资回报)。


随着PPP兴起,照明工程企业也在PPP模式上做出尝试。利亚德全资子公司金达照明作为联合体中标单位之一,在 2016年7月中标“赤峰新区夜景照明改造升级PPP项目”,中标价合计2.555 亿元,此项目是国内照明(工程)行业首个以公开招投标成交社会资本方的形式确定的照明PPP项目。


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资料来源:中信建投证券研究发展部


景观照明通常按照完工百分比法确认收入,根据工程大小和性质,收入确认周期2个月至几年不等,但以一年内确认为主。回款周期1-5年不等,具体回款方式以合同约定为准,通常PPP模式相比EPC模式或BT模式回款的时间跨度更长。根据达特照明的招股书,一般情况下施工当年能收回合同金额的25%-30%,完工后的1-3年累计收回工程总价的85%-90%;工程质保金为工程总价的5%-10%,质保期一般2-3年,质保期结束后业主方一次性支付完毕。


每年500亿市场,10%以上增速


2010 年5月,住房和城乡建设部颁布《城市照明管理规定》,文件指出政府预算安排的城市照明设施运行维护费用应当专款专用,保证城市照明设施的正常运行;国家鼓励社会资金用于城市照明设施的建设和维护。各地也相继出台了相关补贴政策,支持城市景观照明的建设;拨付的维护补贴资金、电费补贴资金作为景观照明建设单位专用资金,专款专用,确保景观照明设施的完好及正常运行。


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资料来源:公开资料,中信建投证券研究发展部


根据CSA的数据,我国半导体照明产业的应用规模保持快速增长,过去十年复合增长率达到35.86%;2016年半导体照明产业应用规模达到4286亿元,同比增长23.2%,其中景观应用照明占比13.5%,即579亿元。高工产研的数据也显示,2016年中国景观亮化市场规模达到558亿元,预计十三五期间仍能保持10%以上的增速,至2020年行业规模达到954亿元。


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资料来源:CSA,中信建投证券研究发展部


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资料来源:CSA,中信建投证券研究发展部


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资料来源:GGII,中信建投证券研究发展部

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